從“股市小透明”變身“醫(yī)美妖股”的金發(fā)拉比（002762）（002762.SZ），卻在2022年迎來上市8年來的首虧。

【資料圖】

4月20日，金發(fā)拉比披露2022年年度報告，數(shù)據(jù)顯示，公司實現(xiàn)營收2.45億元，同比下滑18.03%；歸屬上市公司股東凈利虧損0.88億元，同比下降729.99%，由盈轉(zhuǎn)虧。

金發(fā)拉比此前高溢價收購的韓妃投資也未給其業(yè)績帶來支撐。2022年，韓妃投資未能完成2021年業(yè)績承諾，根據(jù)長期股權(quán)投資權(quán)益法核算公司需確認(rèn)1630.41萬元的投資損失。同時，金發(fā)拉比還計提了6063.34萬元的減值準(zhǔn)備。

值得關(guān)注的是，因加盟及直營門店業(yè)績受到較大沖擊，金發(fā)拉比主業(yè)母嬰消費品營收也一路下滑，2022年還關(guān)閉了88家線下門店，新開33家，凈關(guān)閉55家。多位受訪專家均表示，在今年的大環(huán)境下，金發(fā)拉比的主營業(yè)務(wù)仍面臨較大的挑戰(zhàn)和不確定性。

就公司經(jīng)營、業(yè)績情況、布局醫(yī)美賽道的考量和規(guī)劃等問題，《》記者致函金發(fā)拉比，但截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

營業(yè)收入連降，2022年凈關(guān)店55家

金發(fā)拉比成立于1996年，作為“母嬰第一股”于2015年在深交所掛牌上市，屬母嬰消費品行業(yè)，擁有“拉比（LABI BABY）”“下一代（I LOVE BABY）”及“貝比拉比（BABY LABI）”三大自主品牌，并從事上述品牌產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、采購生產(chǎn)、銷售以及售后服務(wù)為一體的品牌運營管理。

此前1月31日，金發(fā)拉比發(fā)布的業(yè)績預(yù)告中預(yù)測，公司的歸母凈利潤將虧損4000萬—8000萬元，同比下降385.58%—671.16%。

金發(fā)拉比2022年財報數(shù)據(jù)顯示，公司的實際歸母凈利潤虧損與預(yù)期相比進(jìn)一步擴大，錄得-8823.93萬元，同比下降729.99%，這也是該公司上市8年以來首度出現(xiàn)虧損。

營收表現(xiàn)上，根據(jù)金發(fā)拉比發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)，2018年—2022年，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.54億元、4.38億元、3.13億元、2.99億元、2.45億元，營業(yè)收入連續(xù)出現(xiàn)下降。

具體到單季度數(shù)據(jù)上，金發(fā)拉比的歸母凈利潤自第三季度開始出現(xiàn)虧損，第四季度歸母凈利潤-9854.8萬元，同比下降1431.24%。

從銷售渠道來看，金發(fā)拉比的銷售渠道主要包括線上銷售、直營銷售、加盟銷售。其中，加盟銷售作為金發(fā)拉比的重要銷售模式，營收較上年同期同比下降31.51%；直營銷售渠道的營收下降14.61%；線上銷售的營收同比小幅增長2.92%。

金發(fā)拉比在年報中表示，線下渠道仍是母嬰消費的核心渠道，但在出生人口下滑等內(nèi)外部因素影響下，門店客流量下滑、客單價下滑等問題日漸凸顯，線上渠道正在進(jìn)一步搶占線下渠道的份額。線下母嬰零售正經(jīng)歷“洗牌”關(guān)鍵期，終端門店加速淘汰。

主營業(yè)績的下滑同樣體現(xiàn)在門店數(shù)量上。2022年財報顯示，截至報告期末，金發(fā)拉比旗下各品牌線下渠道開設(shè)在全國各地的終端網(wǎng)點共862家，其中加盟店762家，直營店100家。2022年，金發(fā)拉比共關(guān)閉了88家門店，新開33家，凈關(guān)閉55家；旗下加盟門店關(guān)閉了72家，新開29家，凈關(guān)閉43家；直營門店關(guān)閉了16家，新開4家，凈關(guān)閉12家。對于閉店原因，金發(fā)拉比在財報中解釋稱系“合同到期及經(jīng)營效益差”。

全聯(lián)并購公會信用管理委員會專家安光勇在接受《》記者采訪時表示，金發(fā)拉比主營業(yè)務(wù)業(yè)績不佳，規(guī)模性關(guān)店的原因可能與市場競爭、經(jīng)營管理等多個方面有關(guān)。

財經(jīng)評論員張雪峰在接受《》記者采訪時表示，規(guī)模性關(guān)店可能是為了降低成本和提高效率。在今年大環(huán)境下，金發(fā)拉比的主營業(yè)務(wù)面臨著很大的挑戰(zhàn)，需要注重產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)質(zhì)量，同時還需要加強市場營銷和品牌建設(shè)。

安光勇也認(rèn)為，在今年的大環(huán)境下，金發(fā)拉比的主營業(yè)務(wù)仍面臨較大的挑戰(zhàn)和不確定性，需要加強品牌建設(shè)、渠道拓展和管理升級等方面的努力。對于投資者來說，需要謹(jǐn)慎對待公司的業(yè)績和風(fēng)險，做好風(fēng)險控制和資產(chǎn)配置。

醫(yī)美跨界成了業(yè)績“拖油瓶”

在搶占風(fēng)口上，金發(fā)拉比似乎一直是先行者。

2021年，主營業(yè)務(wù)下滑的金發(fā)拉比選擇開拓新賽道。當(dāng)年4月，金發(fā)拉比斥資2.38億元現(xiàn)金并購了廣東韓妃醫(yī)院投資有限公司（下稱“韓妃投資”）36%的股權(quán)，并與韓妃投資的創(chuàng)始人黃招標(biāo)一同設(shè)立了醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金。

彼時消息一出，搭上醫(yī)美概念東風(fēng)的金發(fā)拉比股價迎來多輪暴漲，在市場上被稱作“醫(yī)美妖股”。

對此，安光勇表示，跨界醫(yī)美領(lǐng)域被上市公司青睞，一方面是因為醫(yī)美市場具有巨大的潛力和增長空間；另一方面也是因為醫(yī)美行業(yè)的高利潤和高溢價。相比傳統(tǒng)的消費品行業(yè)，醫(yī)美行業(yè)的盈利空間更大，而且有更好的品牌溢價和市場份額。

然而，因跨界醫(yī)美而被市場爆炒的金發(fā)拉比，醫(yī)美業(yè)務(wù)表現(xiàn)卻有些差強人意，醫(yī)美業(yè)務(wù)在2022年減少了金發(fā)拉比7693.75萬元的利潤總額。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2021年，韓妃投資的營收、凈利潤分別為3.98億元、0.29億元；而在2022年，營收、凈利潤卻分別為3.45億元、-0.55億元。

對此，金發(fā)拉比表示，2022年外部因素不斷反復(fù)對韓妃投資全年正常經(jīng)營帶來較大的影響。韓妃投資旗下廣東韓妃醫(yī)院、廣州韓后醫(yī)院都位處廣州市區(qū)，兩家醫(yī)院的客戶上門量、成交量、客單價均大幅下降，經(jīng)審計韓妃投資2022年度出現(xiàn)虧損，根據(jù)長期股權(quán)投資權(quán)益法核算公司需確認(rèn)1630.41萬元的投資損失。同時，金發(fā)拉比還計提了6063.34萬元的減值準(zhǔn)備。

金發(fā)拉比方面表示：“韓妃投資因受外部影響致2021年業(yè)績承諾未能完成，公司董事會基于對外部影響的分析，結(jié)合韓妃投資在業(yè)內(nèi)所具有的領(lǐng)先優(yōu)勢和對醫(yī)美行業(yè)的長期看好，經(jīng)研究后認(rèn)為，有必要適當(dāng)調(diào)整標(biāo)的公司的業(yè)績承諾方案。”可見，盡管金發(fā)拉比表示對醫(yī)美賽道長期看好，但醫(yī)美業(yè)務(wù)的成色仍待檢驗。

安光勇表示，從目前的業(yè)績表現(xiàn)來看，金發(fā)拉比的跨界醫(yī)美業(yè)務(wù)并沒有給公司帶來增長和盈利。但是，如果公司能夠加強醫(yī)療管理和技術(shù)研發(fā)，并通過品牌優(yōu)勢和市場資源優(yōu)勢，在醫(yī)美行業(yè)占據(jù)一定的市場份額，就有可能帶來新的增長點。

《》記者注意到，一些醫(yī)美業(yè)績并不“美麗”的醫(yī)美概念股似乎常能成為市場的寵兒。對此，安光勇指出，一些醫(yī)美概念股之所以能成為市場的寵兒，主要是因為醫(yī)美行業(yè)的投資價值和市場前景被市場所看好，而不一定是因為公司的業(yè)績表現(xiàn)。此外，一些投資者也會被公司的市值和漲幅吸引，而忽視了公司的基本面和風(fēng)險。

張雪峰向本報記者指出：“醫(yī)美行業(yè)的發(fā)展需要具備專業(yè)的技術(shù)和經(jīng)驗，同時還需要遵守相關(guān)的法律法規(guī)，因此需要有足夠的資金和人才支持。金發(fā)拉比想要做好醫(yī)美，需要注重技術(shù)研發(fā)和人才培養(yǎng)，同時還需要遵守相關(guān)的法律法規(guī)，保證產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)質(zhì)量。”

安光勇也認(rèn)為，金發(fā)拉比想要做好醫(yī)美，首先是要加強醫(yī)療技術(shù)和管理水平，確保醫(yī)美服務(wù)的質(zhì)量和安全；其次是要把握好市場需求和趨勢，開發(fā)出符合消費者需求的醫(yī)美產(chǎn)品和服務(wù)；另外，金發(fā)拉比還需要注重品牌建設(shè)和渠道拓展，增強市場競爭力。