消費電子疲軟，電子元器件企業的業績也不好看，這一點在分銷商上得到了進一步體現。

【資料圖】

好上好（001298）是國內知名的電子元器件分銷商。根據《國際電子商情》2022 年 5 月對分銷商的排名，公司在本土分銷商排名為第12名，在全球分銷商排名為第36名。

4月17日晚，好上好發布了2022年年度報告。財報顯示，公司于報告期內實現營業收入63.95億元，同比下降6.52%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 9922.41萬元，同比下降46.79%。

上市次年業績反轉

從銷量來看，好上好的降幅大于營收降幅。

2022年，好上好的銷售量為23.48萬片，同比減少36.81%。對于公司銷售量的大幅下滑，好上好在年報中表示，“主要原因是本報告期分銷業務主要銷售產品結構中單價較低的LED器件、電源及功率器件、結構件及被動件、模擬/數字器件產品的銷售數量下降明顯。”

上述4項產品的銷售數量分別較上年同期下降 30.3%、40.1%、48.9%、33%。需要注意的是，以上四類產品 2022 年銷售數量占整體銷售數量的比重為 83.36%，銷售額占公司營業收入的比重為 23.4%。

好上好于2022年10月31人上市，距今不足半年時間。但公司的業績卻出現了反轉。

2019-2021年期間，好上好的凈利潤增速分別為52.40%、123.49%、57.73%。到了2022年，公司直接出現了歸母凈利潤46.79%的負增長。

值得注意的是，電子元器件分銷并不是高毛利業務。在招股書中，好上好報告期內的毛利率分別為6.71%、6.50%和5.53%和6.05%，毛利率水平相對較低。在2022年年報中，好上好分銷業務的毛利率只剩下4.94%。

經營活動凈現金流量好轉？

好上好的營收和歸母凈利潤都在惡化，不過公司一向表現不佳的經營活動凈現金流量反而好轉了。

好上好是代理商，這意味著公司在交易過程中需要主動承擔客戶賬期的風險。

從招股書可以了解到，在好上好的電子元器件分銷業務中，供應商的貨款賬期短于客戶的貨款賬期，公司對供應商的付款早于公司對客戶的收款，付款與收款之間存在時間差異。

這意味著，在分銷業務規模擴大的過程中，容易出現資金缺口。在招股書中，好上好公司2018年度、2020年度及 2021年1-6月經營活動產生的現金流量凈額均為負數。

而在2022年報中，好上好的經營活動凈現金流量達到了1.98億元，同比增長209.47%，一掃2020年、2021年的負數情況。

值得注意的是，在發布年報的同時，好上好進行了利潤分配，擬向全體股東每 10 股派發現金紅利 3 元人民幣（含稅），共計派發現金紅利 2880萬 元（含稅）；同時以資本公積向全體股東每 10 股轉增4.5 股。

好上好“10轉4.5股派3元”的分配方案足以進入高送轉概念，不過公司4月18日的盤面依舊下行。公司股價收跌于38.38元/股，下跌1.26%。